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相关企业应加大风险管理力度风险管理

时间:2018-06-05 14:12:29  来源:  编辑:

  原油市场不确定性增加

近日,由前海期货主办、上海国际能源交易中心支持的“2018年前海国际原油期货高峰论坛”分别在上海和深圳举行,吸引了包括产业客户、机构投资者和高净值客户在内的数百名投资者参会。25日在深圳举行的会议上,与会嘉宾表示,国际原油价格主要取决于供求关系,但同时也会受到其金融属性的影响,出现较大波动。随着近期国际原油市场不确定性的增加,涉油企业应加大风险管理力度。

中国石油和化学工业联合会信息市场部主任祝昉在会上表示,原油市场正面临着国际原油价格变化、国内环保检查等多重不确定性。国内煤化工行业的发展对原油需求起到抑制作用,页岩油、天然气等一次能源消费结构的变化也在影响着我国原油消费,特别是下游新能源汽车的高速发展,将对成品油需求产生新的不确定性影响。

他认为,随着中国经济的持续稳定发展,原油在较长时间内仍将是我国重要的能源与原材料来源,原油的消费和价格继续影响着我国石油和化工行业的发展,煤、轻质原料、新能源的发展都是长期渐进影响,短期内难以替代原油。

“目前美国的原油出口能力是300万桶/天,以美湾地区的基础设施来看,出口量可以继续增加。美国的出口量剧增,已经发展成为重要的原油出口国。”华泰兴石油化工有限公司副总经理池洁颖表示,目前中国是美国原油的第三大买家,美国原油出口将继续改变全球原油贸易格局。

“新上市的国内原油期货具有与国内市场相关性更高、人民币做保证金、合并报表等诸多优点。投资者可以关注国内原油期货与其他品种之间的套利机会。”她说。

在国内原油期货上市的背景下,现货企业应该如何利用原油期货呢?池洁颖认为,炼油企业对原油需要做买保值(点价),对成品需要做卖保值,因此可以直接针对产量和相应的原料做裂解价差,锁定生产利润。进口原油如果已用国外期货合约点价,但价格较高且认为原油有下跌风险时,炼油企业可以卖出国内原油期货对原油库存做保值。另外,油品贸易类企业如果是背对背销售模式,价格风险小,不需做保值;若是敞口销售模式,价格风险非常大,若不做保值,可能巨盈也可能巨亏。

针对套利交易,中油投资有限公司副总经理韩耀杰表示,EFS和SC/Oman价差权重相当,但前者波动相对连续,后者可能会更无序,尤其在M+3月之内可能是主要影响因素,核心在于港口库存和库容,月差的核心同样在于港口库存。化工品套利方面,投资者应该主要关注单边原油和化工品的价差,核心因素在炼厂投放和分装置开工率,然后是成品油供需、港口和炼厂库存。

“单边交易方面,EFS过去一年的波动区间4美元,上海原油与阿曼原油理论套利上下边际也在4美元,占原油单边价格的比例在7%上下,汇率波动区间为12%,油价的振幅超过50%,因而单边的核心仍在于外围市场走势,不用过多关注国内市场。”韩耀杰说。

前海期货相关负责人表示,原油是工业的血液和大宗商品风向标,国内迫切需要通过衍生品工具有效提升原油定价话语权,切实维护国家能源安全。前海期货将充分发挥研发、交易、风险管理和现货贸易的特色优势,继续服务好产业客户、机构投资者和高净值客户。

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