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充分评估美加息影响 加强风险管理

时间:2015-08-02 13:11:23  来源:  编辑:

         美联储30日结束议息会议,香港商报31日评论分析,会后声明纵没提及加息时间表,但其对美国经济及就业环境的乐观态度,却令市场上对加息的预期大幅升温,美元兑各主要货币均应声上扬,普遍相信局方最快9月或最迟12月就会加息。因此,应充分评估其影响,既不应对加息预言感到麻木而掉以轻心,更不能无视加息影响而盲目放任杠杆,必须全面提高风险意识。

  数据显示,美国利率复常条件已日趋成熟。受到恶劣天气影响,美国首季度GDP大幅放缓至仅增0.6%(昨修订前是倒退0.2%),惟摆脱有关特殊因素后,第二季数字便见大幅反弹,最新公布虽略低预期,但也上升了2.3%,美联储声明形容,现已克服首季放缓并出现“温和扩张”。

  就业市场方面,失业率稳定拾级而下,上月降至5.3%,乃金融海啸以来最低,与美联储的自然失业率水平相若﹔首次申领失业救济人数更一度创出42年最少,故此局方对劳动市场的持续复苏予以肯定,认为过去数月录得“稳固职位增长”,劳动力利用不足情况亦见缓解。

  至于通胀前景,美联储虽指企业固定投资和出口依然疲弱,需要更多信心来确定通胀可升至2%的中期目标,可踏入下半年后,去年末油价急挫的翘尾因素将会逐步浮现,势将进一步推高CPI,事实上撇除能源及食品的核心通胀已达1.8%。

  分析表示,凡此种种,均显示美国复苏步伐已非常巩固,美联储即将退出非常措施及恢复利率正常化,无疑踏入了最后的倒数阶段。

  评论称,因应加息周期逼近,环球市场早开始消化有关消息,随着资金重置窜动,国际资产价格正在调整之中﹔而当真正踏入加息周期,实难排除或导致更激烈的动荡,甚至酿成新的金融及经济危机。其中,风险资产无疑容易首当其冲,去杠杆化情况最为明显。

  尤其是无法生息的商品,早前虽受惠零利率政策而屡创新高,惟路透CRB商品指数现已跌至约5年半低位,油价便由最高每桶140美元以上暴泻至现在不足50美元,金价也自高位计累挫超过四成,银价跌幅更达七成之强,另外工业用金属例如铜、铝、锡等累跌四成至五成不等。

  在美元一枝独秀的情况下,商品货币如澳元、加元等亦自高位下跌约两成半至三成半,欧元、日元同样跌幅显著,至于新兴市场方面亦然,由拉美到东南亚的币值下跌状况,更相当程度反映已出现新的走资潮。

  可以预期,当美国加息步伐重启之后,基于汇率和利率因素,相关资产重置潮或恐愈演愈烈,造成环球金融市场猛烈波动。

  分析还称,一般预期,美联储加息步伐应会小心为上,以免损及自身经济甚而累己累人,例如IMF就曾对此提出警醒。据局方文件流传披露,今年底利率预计为0.35厘,所以有人估计,9月可能先象征式小幅加息十分之一或八分之一厘,到12月才会加息四分之一厘。

  无论如何,美国加息已非“狼来了”,这条狼终有一天会来临,而这一天已愈来愈近。因此,从投资者到监管当局实在不可不察,应充分评估其影响,既不应对加息预言感到麻木而掉以轻心,更不能无视加息影响而盲目放任杠杆,必须全面提高风险意识,妥善管理风险

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